Temettü Stratejisi

Temettü Nedir, Neden Var?

Temettü (Türkçesi kâr payı), bir şirketin elde ettiği kârın bir kısmını hisse sahiplerine dağıtmasıdır. Hisse senedi yatırımcısının iki kazanç kaynağından biri budur. Diğeri ise hissenin değer kazanmasından gelen sermaye kazancı. Temettü periyodik ve görece öngörülebilir bir nakit akışı sağlarken, sermaye kazancı belirsizdir.

Şirketler neden kâr dağıtır? Klasik finans teorisi bu soruya iki uç cevap verir. Modigliani ve Miller'ın 1961 çalışması "ideal piyasa şartlarında temettü politikası şirket değerini etkilemez" der. Çünkü yatırımcı temettü almak isterse hisse satarak kendisi yapabilir (homemade dividend). Ancak Lintner'ın 1956 çalışması gerçek dünyada şirketlerin temettüleri yumuşatma eğiliminde olduğunu, yatırımcının istikrarlı bir nakit akışına yüksek değer verdiğini gösterdi. Pratikte ikinci görüş baskındır.

Türk bireysel yatırımcısı için temettünün özellikle iki faydası vardır: yüksek enflasyon ortamında TL nakit akışı sağlar, ve hissedeki dalgalanmaya rağmen düzenli getiri üretir.

Temettü Mekanizması: Şirketten Cebine Kadar

Temettü süreci bir karar zincirinden ve fiziksel bir para akışından oluşur. Yatırımcı sadece "hesabıma temettü geldi" mesajını görür ama arkasında üç aşamalı bir mekanizma vardır: kararın oluşması, paranın hazırlanması ve dağıtılması.

Aşama 1: Para Nereden Geliyor?

Bir şirket istediği zaman istediği kadar temettü dağıtamaz. Ödenen tutar şirketin dağıtılabilir kâr havuzundan çıkar. Bu havuz şu kalemlerden oluşur:

• Cari yıl net kârı. Gelir tablosundan, vergi sonrası ana ortaklık payına düşen net kâr.
• Geçmiş yıl kârları. Önceki yıllardan dağıtılmamış birikmiş kârlar.
• Olağanüstü yedek akçeler. Şirketin kâr birikimine ayırdığı, dağıtılabilir nitelikteki rezerv.

Türk Ticaret Kanunu kâr dağıtımına bir takım kurallar getirir. Madde 519 uyarınca her yıl net kârın yüzde 5'i yasal yedek akçe olarak ayrılmak zorundadır (sermayenin yüzde 20'sine kadar). Bu para dağıtılamaz, şirket sermayesinde tampon görevi görür. Yasal yedek ayrıldıktan sonra kalan tutar dağıtılabilir kâra eklenir.

Önemli bir nokta: bir şirket cari yıl zarar etse bile geçmiş yıl kârları yeterliyse temettü dağıtabilir. Bu, yukarıdaki tabloda gördüğümüz SAHOL 2025 örneğinin yasal dayanağıdır. 2024 konsolide zararına rağmen geçmiş birikim kullanılarak dağıtım yapıldı.

Aşama 2: Karar Süreci

Türk şirketlerinde temettü kararı dört adımda olgunlaşır:

1. Yönetim Kurulu teklifi. Yıllık genel kurul öncesi YK kâr dağıtım önerisini hazırlar. Bu öneri KAP'ta "Kâr Payı Dağıtım Tablosu" başlığıyla yayımlanır. Tabloda her bir kâr kaleminden ne kadar ayrıldığı satır satır gösterilir. Henüz onaylı değildir.
2. Olağan Genel Kurul. Hissedarlar yıllık olağan genel kurul toplantısında YK'nın önerisini onaylar veya değiştirir. Çoğunluk pay sahipleri (genellikle şirketin ana hissedarı) öneriyi onaylar. Genel kurullar Mart, Nisan veya Mayıs aylarında yapılır.
3. KAP kesin karar bildirimi. Genel kurul onayı sonrası şirket hak kullanım tarihi, ödeme tarihi, brüt ve net temettü tutarı dahil tüm detayları KAP üzerinden duyurur. Bu bildirim yatırımcı için resmi kaynaktır.
4. İlan ile uygulama arası süre. KAP duyurusu ile fiili ödeme arasında genellikle iki ile dört hafta arası süre olur. Bu süre yatırımcının pozisyon kararı vermesi için fırsattır.

Türk Ticaret Kanunu'nun klasik "birinci ve ikinci temettü" ayrımı modern halka açık şirketlerde teknik bir muhasebe ayrımı olarak yer alır ama yatırımcı açısından pratik farkı yoktur. Sonuçta tek bir toplam brüt rakam dağıtılır.

Aşama 3: Para Fiziksel Olarak Nasıl Akar?

Yatırımcının hesabına net temettünün gelmesi belirli bir teknik akıştan geçer:

1. Şirket parayı bankasına yatırır. Genel kurul kararı uyarınca toplam dağıtım tutarı (örneğin BIMAS için yaklaşık 8 milyar TL) şirket hesabından MKK (Merkezi Kayıt Kuruluşu) hesabına aktarılır.
2. Hak kullanım tarihinde portföy fotoğrafı çekilir. Borsa İstanbul, hak kullanım tarihi seans kapanışı itibarıyla her hissedarın elinde kaç pay olduğunu MKK üzerinden tespit eder.
3. Pay başına net tutar hesaplanır. Brüt temettüden %15 stopaj otomatik düşülür, kalan tutar her bir paya çarpılır. Örnek: 100 payı olan biri için brüt 1,22 TL × 100 = 122 TL brüt, stopaj sonrası 103,87 TL net.
4. T+2 ödeme. Hak kullanım tarihinden iki iş günü sonra MKK net tutarları yatırımcıların aracı kurum hesaplarına dağıtır. Aracı kurum bunu yatırımcı hesabına nakit olarak görünür hale getirir.
5. Vergi otomatik kesilmiştir. Yatırımcı için ek bir işlem yoktur. Eşik aşımı durumunda yıllık beyan o ayrı bir süreçtir.

Ex-Temettü Günü Fiyat Neden Düşer?

Hak kullanım tarihinin ertesi günü hisse fiyatı otomatik olarak net temettü kadar düşer. Bu bir piyasa reaksiyonu değil, Borsa İstanbul'un teknik bir düzenlemesidir.

Mantık şudur. Bir gün önce hisseyi alan kişi temettüye hak kazandı, ertesi gün alan kazanamadı. Yani şirketin değeri arada tam olarak dağıtılan net temettü kadar düşmüş oldu (çünkü o para şirket kasasından çıktı). Borsa İstanbul, açılış öncesi "referans fiyat" düzeltmesi yaparak hissenin önceki kapanışını net temettü kadar aşağıya çeker. Yani sabah 100 TL kapatan hisse, 2 TL net temettü dağıtmışsa ex-tarihinde sabah 98 TL referansla açar.

Pratik sonuç: temettü "bedava para" değildir. Brüt değer transferi sıfır toplamlıdır. Yatırımcının kazancı, brüt temettünün vergi sonrası net kısmı kadardır. Yani %15 stopaj sonrası brüt 2 TL temettü, hisseyi gün başında 98 TL'ye düşürür ama yatırımcının hesabına 1,70 TL nakit yatar. Net kazanç bu 1,70 TL'dir (vergi cebine değil devlete gitmiştir).

Tek Bir Örnek Üzerinden Tüm Akış

Akbank 2025 dağıtımı gerçek bir örnek olarak tüm zinciri gösterir:

27 Mart 2025 sabahı (ex-tarihinden ertesi gün) Akbank hissesi açılış öncesi referans fiyatı 1,0387 TL düşürülerek belirlendi. 1000 Akbank payı olan bir yatırımcı: 28 Mart günü hesabına 1.038,70 TL net temettü yatmış olarak gördü. Şirket o paranın bir gün önce kasasından çıktığını biliyordu, hisse fiyatı da bunu yansıttı.

Türkiye'de Temettü Vergisi

Vergi rejimi yatırımcı için kritik bir parametredir. 22 Aralık 2024 tarihli 9286 sayılı Cumhurbaşkanı Kararı ile gerçek kişi yatırımcılar için kâr payı stopaj oranı %10'dan %15'e çıkarılmıştır. Bu oran tam mükellef Türk kurumlarından dağıtılan tüm kâr payları için geçerlidir, hisse halka açık ya da kapalı fark etmez.

Pratik örnek: Brüt 1.000 TL temettü alan bir yatırımcının hesabına 850 TL net girer (150 TL stopaj). Yıllık toplam brüt temettüsü 800.000 TL'nin altındaysa beyanname vermesine gerek yoktur. Eşiği aşarsa beyanda hesaplanan vergiden stopajın tamamı mahsup edilir, çifte vergilendirme oluşmaz.

Bu nokta önemlidir: net temettü verimi hesaplarken yatırımcı brüt rakamdan değil, stopaj sonrası net rakamdan hesap yapmalıdır. Brüt %8 temettü verimi olan bir hisse, %15 stopaj sonrası net %6,8 getirir.

Önemli Tarih Kavramları

Türk borsasında temettü ödemesi belirli bir takvim üzerinden işler. Yatırımcı dört kritik kavramı bilmek zorundadır.

1. Yönetim Kurulu kararı. Şirket KAP'ta "Kâr Payı Dağıtım Teklifi" ile dağıtım planını duyurur. Bu sadece teklittir, henüz onay yoktur.
2. Genel Kurul onayı. Hissedarlar genel kurulda teklifi onaylar (genellikle Mart-Mayıs döneminde). Onay sonrası KAP'a kesin karar bildirilir.
3. Hak kullanım tarihi (ex-temettü). Hisseyi seans kapanışında elinde bulunduran yatırımcı temettüye hak kazanır. Bir sonraki iş günü hisse "temettüsüz" olarak işlem görmeye başlar ve fiyatı teknik olarak net temettü kadar düşer.
4. Ödeme tarihi. Hak kullanım tarihinden iki iş günü (T+2) sonra net temettü yatırımcının aracı kurum hesabına geçer.

Önemli detay: brüt temettü ile net temettü arasındaki fark stopaj kesintisinden gelir. Net = Brüt × 0,85. Bazı şirketler hem brüt hem net rakamı KAP duyurusunda paylaşır, bazıları sadece brütü verir. Yatırımcı her zaman net rakamı kendisi hesaplamalıdır.

Temettü Verimi (Dividend Yield)

Temettü stratejisinin en sık kullanılan metriğidir. Formül basittir:

Temettü Verimi = Yıllık Pay Başı Temettü ÷ Hisse Fiyatı

Türk borsasında ortalama temettü verimi yaklaşık %2 ile %5 arasındadır. %6 üzeri verim yüksek sayılır, %10 üzeri ise çoğunlukla sürdürülebilirlik sorunlarına işaret eder (aşağıda "dividend trap" bölümünde detay).

Verim her zaman bireyseldir. Aynı hisse için iki yatırımcının verimi farklıdır çünkü alış fiyatları farklıdır. Hisseyi 50 TL'den alan biri için yıllık 5 TL temettü %10 verim demektir. Aynı hisseyi bugün 100 TL'den alan biri için aynı 5 TL temettü %5 verim demektir.

BIST'te Yüksek Temettü Ödeyen Şirketler

Aşağıdaki tablo bazı tanınmış BIST şirketlerinin 2024 ve 2025 dönemlerinde dağıttığı kâr paylarını gösterir. Veriler ilgili şirketlerin KAP bildirimleri ve yatırımcı ilişkileri sayfalarından doğrulandı. Verim hesabı için ödeme tarihindeki hisse fiyatı gerekir, bu yüzden tabloda verim sütunu yer almaz.

Tabloda dikkat çeken birkaç nokta var. TUPRS ve BIMAS Türkiye'deki en istikrarlı ve yüksek nominal temettü ödeyicileridir. İkisi de yıllık tek seferlik yerine taksitli dağıtıma geçmiştir. Bu, yatırımcı için daha düzenli nakit akışı anlamına gelir. KCHOL tek seferlik ama tutar olarak en büyüğüdür (17,45 milyar TL toplam dağıtım, bir holdingin değerleme metriği olarak da önemlidir).

SAHOL 2025 dağıtımı bir uyarı işareti: 2024 yılında konsolide zarar etmesine rağmen geçmiş yıl kârlarından dağıtım yapıldı. Bu kısa vadede yatırımcı dostu görünür ama yapısal olarak sürdürülebilir değildir. Bir sonraki bölümdeki "dividend trap" tartışması bu tip durumları irdeler.

EREGL 2025 düşük dağıtımı: Çelik sektörünün zorlu döneminde temettü sadece 0,25 TL/pay'a indi (önceki yıl 0,50 TL'ydi). Bu, döngüsel sektörlerde temettünün kazançla birlikte oynak olduğunu gösterir.

BIST Temettü Endeksleri

Borsa İstanbul, sürekli temettü ödeyen şirketleri içeren özel endeksler hesaplar. Bu endeksler temettü stratejisinin sistematik versiyonudur.

BIST Temettü Endeksi (XTMTU)

Endekse girmek için bir hissenin şu kriterleri sağlaması gerekir:

• Pay Yıldız, Ana veya Alt Pazar'da işlem görmesi
• Son 3 mali yılda net kâr elde etmesi
• Bu 3 yılın her birinde nakit temettü dağıtması (bedelsiz veya temettü avansı kabul edilmez)
• Son 12 aylık dönemde zarar etmemesi

Yatırım ortaklıkları endekse dahil değildir.

BIST Temettü 25 Endeksi (XTM25)

XTMTU içindeki şirketler arasından temettü verimine göre büyükten küçüğe sıralanır, üst 2/3'lük dilimde kalan ve işlem hacmi en yüksek 25 hisse seçilir. Ağırlıklar temettü verimi bazlıdır, piyasa değeri değil.

Temettü Odaklı Yatırım Fonları

Bireysel hisse seçimi yerine fon üzerinden temettü stratejisine maruz kalmak istenirse Türkiye'de birkaç seçenek vardır:

• Ak Portföy Kâr Payı Ödeyen Şirketler Hisse Senedi Fonu (kod: ALC). Aktif yönetilen, XTMTU şirketlerine ağırlık veren fon.
• İş Portföy Kâr Payı Ödeyen Hisse Senedi Fonu (kod: IYD). Benzer aktif strateji.
• Garanti Portföy Temettü Ödeyen Şirketler Hisse Senedi Fonu. Benzer aktif strateji.
• Ziraat Portföy BIST Temettü 25 Endeksi Hisse Senedi Yoğun BYF (kod: ZTM25). Pasif endeks fonu, BIST'te borsa yatırım fonu olarak işlem görür. En düşük yönetim ücretiyle XTM25 endeksini takip eder.

Pasif endeks fonu (ZTM25) en düşük maliyetli yoldur. Aktif fonlar yönetim ücreti daha yüksektir ama fon yöneticisinin seçici davranma esnekliği vardır.

Sürdürülebilirlik Değerlendirmesi

Yüksek temettü verimi tek başına yanıltıcıdır. Önemli olan temettünün gelecek yıllarda da ödenebilmesidir. İki temel rasyo bunu test eder.

Kâr Payı Dağıtım Oranı (Payout Ratio)

Formül: Dağıtılan Temettü ÷ Net Kâr.

Olgun ve düşük büyüme sektörleri (telekom, kamu hizmetleri, rafineri) tipik olarak %50-%70 aralığında dağıtır. Büyüme şirketleri %0-%30 aralığında kalır veya hiç dağıtmaz.

Temettü Karşılama Oranı (Dividend Coverage Ratio)

Formül: Net Kâr ÷ Toplam Temettü. Veya pay başına: Hisse Başı Kâr ÷ Hisse Başı Temettü.

• 2x üzeri: güçlü. Şirket temettüyü iki kattan fazla karşılayabiliyor.
• 1x ile 2x arası: kabul edilebilir, ama dar marj.
• 1x altı: tehlike sinyali.

Önemli not: payout ratio sadece kâra bakar, ama temettü gerçekte nakitten ödenir. Kârlı görünen ama nakit üretmeyen bir şirket sürdürülemez şekilde dağıtım yapıyor olabilir. Bu yüzden serbest nakit akışı da incelenmelidir.

Dividend Trap (Temettü Tuzağı)

Yüksek görünen temettü verimi şirketin güçlü olmasından değil, hisse fiyatının çökmesinden kaynaklanabilir. Yatırımcı yüksek verimi cazip bulup hisseyi alır, ama bir sonraki yıl şirket temettüyü ya keser ya da düşürür. Sonuç: hem temettü gelmez, hem hisse değer kaybetmeye devam eder.

Somut örnek: Hisse 100 TL'den 50 TL'ye düştü. Yıllık 8 TL temettü ödüyor. Yatırımcı "%16 verim, kaçırılmaz fırsat" düşünür. Ama hissenin neden düştüğü incelenmeden alındıysa, şirketin temel göstergeleri bozulmuş, gelecek yıl dağıtım kesilebilir.

Tuzağı ayırt eden işaretler:

1. Payout ratio %100'ün üzerinde veya hızla yükseliyor.
2. Net borç FAVÖK'e oranla yüksek ve artıyor.
3. Serbest nakit akışı temettüyü karşılamıyor (kritik).
4. Faaliyet kârı düzenli düşüyor.
5. Sektör yapısal sıkıntıda (talep daralması, regülasyon değişikliği).
6. Geçmişte temettü kesintisi olmuş (en az 5-10 yıllık tarihçe).
7. Geçmiş yıl kârlarından dağıtım yapılıyor, cari yıl zararına rağmen.

Yukarıda gördüğümüz SAHOL 2025 örneği yedinci işarete denk gelir. 2024 konsolide zararına rağmen geçmiş yıl kârlarından temettü dağıtıldı. Kısa vadede yatırımcı için iyi, ama bu yöntem sınırsız sürdürülemez. Yatırımcı önümüzdeki bir-iki yıl konsolide kârın toparlamasını izlemelidir.

Temettü Yeniden Yatırım (Compound)

Temettü stratejisinin uzun vadeli gücü, gelen nakdin tekrar aynı hisseye (veya başka temettü ödeyen hisselere) yatırılmasından gelir. Buna DRIP (Dividend Reinvestment Plan) denir. Türkiye'de aracı kurumların çoğu otomatik DRIP servisi sunmaz, yatırımcının manuel olarak alması gerekir.

Basit bir örnek. 10 yıl boyunca yıllık %8 net temettü veren bir hisseye 100.000 TL yatırıldı ve gelen tüm temettü aynı hisseye geri alındı:

• Temettüleri tüketirsen 10 yıl sonra ana paranı korumuş ve 80.000 TL nakit almış olursun.
• Temettüleri yeniden yatırırsan 10 yıl sonra portföy değerin bileşik etkiyle yaklaşık 216.000 TL olur.

Fark 36.000 TL artıdır. Yıllık bileşik getiri %8'den yaklaşık %8'e ulaşır. Süre uzadıkça fark dramatik olarak büyür. Bu hesap hisse fiyatının sabit kaldığını varsayar; gerçekte hisse de değer değiştirir.

TL Erozyonuna Karşı Strateji

Türk yatırımcısı için yüksek enflasyon ortamında temettü stratejisinin özel bir cazibesi vardır. TÜFE'ye endeksli devlet tahvilleri (TÜFEX) ve değişken faizli mevduat enflasyondan korumayı amaçlar ama yapısal olarak nakit getirisidir.

Temettü ödeyen sermaye-yoğun şirketler farklı bir koruma sunar. Bir şirket fiyat düzeyini ürünlerine yansıtabiliyorsa nominal kârı enflasyonla birlikte artar, bu da nominal temettüye yansır. Tüketici ürünleri (BİM, ülker), enerji (TUPRS), telekom (Turkcell) gibi sektörler bu özelliğe sahiptir.

Bankacılık daha karmaşıktır. Faiz oranlarının enflasyona göre seyri NIM (net faiz marjı) üzerinden bankaların kârlılığını etkiler. Bunun detaylı incelemesi için NIM ve Bankacılığın Kârlılık Mekaniği makalesine bakınız.

Pratik Strateji Örneği

Temettü ağırlıklı bir portföy nasıl kurulabilir? Bir başlangıç çerçevesi:

1. Şirket seçim havuzu. BIST Temettü Endeksi (XTMTU) içindeki şirketler ya da Temettü 25 (XTM25) iyi bir başlangıç. Bu listede zaten son 3 yılda kâr eden ve düzenli temettü ödeyen şirketler vardır.
2. Sektör dağılımı. Tek bir sektöre yığılma (sadece banka veya sadece enerji) sistemik risk yaratır. En az 4-5 farklı sektörden dağıtım.
3. Sürdürülebilirlik filtresi. Yukarıdaki payout ratio ve coverage testlerini uygula. %100 üzeri payout'u olan veya geçmiş yıl kârından dağıtım yapan şirketleri eleyebilirsin.
4. Pasif fon alternatifi. Eğer hisse hisse seçim için zamanın yoksa ZTM25 borsa yatırım fonu sistemli ve düşük maliyetli bir alternatiftir.
5. Yeniden yatırım disiplini. Gelen temettüleri tüketmek yerine her yıl portföye geri yatır. Bileşik etki uzun vadede temettü stratejisinin asıl kazancıdır.
6. Yıllık gözden geçirme. Mart-Mayıs döneminde genel kurul kararları açıklandıkça portföyündeki şirketlerin dağıtım kararlarını izle. Kesinti yapan ya da payout ratio bozulan şirketleri sorgula.

Yaygın Yanılgılar

1. "Yüksek temettü verimi her zaman iyi." Yanlış. Yüksek verim çoğunlukla hissenin düşmesinden gelir. Verim sıralamasından önce sürdürülebilirlik filtresi uygulanmalıdır.
2. "Temettü ödendiği anda zenginleşiyorum." Yanlış. Hak kullanım tarihinin ertesi günü hisse fiyatı teknik olarak net temettü kadar düşer. Brüt değer transferi yatırımcı için ek getiri değil, vergi sonrası net kısmı kadar bir avantajdır.
3. "Şirket zarar etse de geçmiş yıl kârından dağıtım yapabilir, sorun yok." Yarısı yanlış. Yasal olarak yapabilir, ama sürdürülebilir değildir. Bir yıllık olabilir, üç yıl üst üste olamaz.
4. "Türkiye'de temettü vergisi çok yüksek, anlamsız." Yanlış. %15 stopaj + %50 istisna eşiğine kadar sıfır beyan kombinasyonu, çoğu bireysel yatırımcı için verimi sermaye kazancına göre rekabetçi tutar. Hisse senedi sermaye kazancı vergisi (BSMV vb. dahil) de göz ardı edilmemelidir.
5. "Bir kez seçtim, izlemem gerek yok." Yanlış. Şirketler dağıtım politikalarını değiştirebilir, kâr trendi bozulabilir. Yıllık genel kurul kararları takip edilmelidir.

İlgili Kavramlar

• Bedelsiz pay. Şirketin sermayesinden pay sahibine verilen yeni hisseler. Nakit girişi değil, sadece pay sayısının artışıdır. Toplam değer değişmez (fiyat düşer, adet artar).
• Temettü avansı. Yıl bitmeden ara dönem kârından yapılan dağıtım. Türkiye'de görece nadirdir.
• Stripping. Hak kullanım tarihinden hemen önce hisse alıp temettüyü cebe atıp hemen satma. Pratikte vergi sonrası getiri sıfıra yakındır, çünkü hisse net temettü kadar düşer.
• Dividend Aristocrats. ABD piyasasındaki 25 yıl üst üste temettü artıran şirketler sınıfı. Türkiye'de henüz bu uzun seriye sahip listelenmiş şirket sayısı sınırlıdır.

Kaynakça

1. Lintner, J. (1956). Distribution of Incomes of Corporations Among Dividends, Retained Earnings, and Taxes. American Economic Review, 46(2), 97-113.
2. Modigliani, F. ve Miller, M. H. (1961). Dividend Policy, Growth, and the Valuation of Shares. The Journal of Business, 34(4), 411-433.
3. Gelir İdaresi Başkanlığı, 2026 Menkul Sermaye İradı Rehberi. gib.gov.tr.
4. 9286 sayılı Cumhurbaşkanı Kararı (22 Aralık 2024), kâr payı stopaj oranı %15. KPMG özeti.
5. Borsa İstanbul, Pay Endeksleri Temel Kuralları (XTMTU ve XTM25 metodolojisi). borsaistanbul.com.
6. Kamuyu Aydınlatma Platformu (KAP), şirket temettü dağıtım bildirimleri. kap.org.tr.
7. TUPRS, BIMAS, AKBNK, GARAN, KCHOL, TCELL yatırımcı ilişkileri sayfaları (2025 dağıtım duyuruları).
8. Ak Portföy ALC Fonu. akportfoy.com.tr.
9. Ziraat Portföy ZTM25 BYF. ziraatportfoy.com.tr.
10. Damodaran, A. (2012). Investment Valuation, 3. baskı. Wiley. (Sürdürülebilir temettü ve değerleme bölümleri.)

▸ Not: Bu sayfa eğitim ve araştırma amaçlıdır. Yatırım tavsiyesi içermez. Anılan şirketler, fonlar ve verim hesapları eğitim örnekleridir, alım satım önerisi değildir. Vergi mevzuatı değişebilir, güncel uygulama için GİB veya mali müşaviriniz ile doğrulayın.

• ▸ Temel Analiz ve Bilanço Okuma
  Bir şirketin değerini finansal tablolarından okuma — temettü sürdürülebilirliği için zemin.
• ▸ NIM ve Bankacılık
  Bankaların kâr motoru — banka temettülerini anlamak için kritik.
• ▸ Yatırımcı Psikolojisi
  Temettü tuzağı kararlarında etkili davranışsal önyargılar.